Но неумелое обращение с деривативами может привести к финансовым потерям. Так или иначе, в сферах, не связанных с рынком ценных бумаг, современные деривативы используются очень редко, поэтому, можно ориентироваться на определение данного термина, приведенное в Законе № 39-ФЗ. Термин активно применяется в различных смежных сферах, например, в кредитно-финансовых правоотношениях (главные игроки, участвующие в них — коммерческие банки). В данной области распространены кредитные деривативы — договоры, по которым кредитно-финансовые организации страхуют друг друга от рисков неплатежей по займам и иных факторов, влияющих на финансовое положение банковской организации. Кредитное плечо – это финансовый инструмент, позволяющий использовать заемные средства. Например, владельцы фьючерсов сохраняют свое право собственности, внося от 2% до 10% контракта на соответствующий маржинальный счет.
Даже человек, мало разбирающийся в финансах, все равно может использовать информацию от текущей ситуации на рынке F&O (фьючерсов и опционов) и получить представление о краткосрочных или долгосрочных колебаниях рыночных цен. Например, человек может продавать акции в одной стране, а затем покупать их за иностранную валюту, чтобы подстраховаться от существующих валютных рисков. Я приведу еще пару примеров сделок с деривативами простыми словами. Продавец же, в свою очередь, получает гарантийный взнос в размере 50 руб. И рассчитывает, что через полгода акции не упадут в цене, а вырастут. По условиям договора, контрагент А обязуется приобрести евро по фиксированной цене на определенную дату в будущем.
Банки никогда не пошли бы на такое резкое увеличение ипотечного кредитования, если бы под него не сложился новый механизм финансирования и снятия с них рисков невозврата ссуд. Добавим, что «установленный срочной сделкой срок в будущем» в соответствии со ст. 190 ГК РФ может определяться календарной датой или истечением периода времени. Данное обстоятельство имеет значение при заключении срочной сделки с двумя разными опционами. В опционах американского типа срок определяется истечением периода времени, в европейских опционах — календарной датой.
Что такое деривативы?
Дополнительный риск, как правило, компенсируется большей стоимостью гарантии. Согласно западной практике, связанные кредитные ноты (Credit-Linked Notes, CLN), прежде всего, известны как один из инструментов класса кредитных деривативов, поэтому, прежде чем приступить к описанию CLN, стоит сказать несколько слов об этом классе инструментов. Сегодня рынок деривативов – это виртуальный рынок, развивающийся по своим законам и все более отдаляющийся от реальной экономики. По мнению Марка Мобиуса – исполнительного президента Templeton asset management – в настоящее время стоимость деривативов на мировом рынке превышает объем мирового ВВП минимум в десять раз. В Российской Федерации примером биржевого рынка является Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). С функциональной точки зрения структура мирового финансового рынка представляет собой совокупность таких рынков, как валютный, фондовый рынок, кредитный, рынок деривативов, страховых услуг и прямых инвестиций.
Если процентные ставки упадут так, что переменная ставка по исходному кредиту теперь составляет 5%, компания Буревестник должна будет выплатить компании Ромашка разницу в 2% по кредиту. Если процентные ставки вырастут до 8%, то Ромашке придется выплатить Буревестнику разницу в 1% между двумя ставками свопа. Независимо от того, как меняются процентные ставки, своп достиг первоначальной цели Буревестника — превратить кредит с переменной ставкой в кредит с фиксированной ставкой. Первоначально деривативы использовались для обеспечения сбалансированных обменных курсов для товаров, торгуемых на международном рынке.
И они таким образом взаимоуничтожаются, оставляя после себя только финансовые расчеты — чьи-то прибыли и убытки. И они совершенно не предполагают каких-либо поставок «базового актива» (процентную ставку нельзя «поставить»), формально оторваны от него. Goldman Sachs имеет деривативов на 44 трлн 192 млрд долларов — «слишком большой, чтобы рухнуть». Goldman Sachs — главный спонсор Митта Ромни и один из главных спонсоров Обамы.
Какие деривативы доступны частному инвестору?
В дальнейшем эти средства могут размещаться в другие ценные бумаги, а полученные доходы — распределяться между держателями кредитных нот. В случае дефолта по обязательствам заемщика обеспечение используется для выплаты возмещения, а остаток средств размещается среди инвесторов. Столь бурный рост произошел прежде всего благодаря инвестиционным банкам. Первым кредитные производные инструменты использовал в своей рискстратегии американский Bankers Trust, заключивший в 1992 г. Этот же банк совместно с компанией Credit Suisse Financial Products в 1993 г.
- Соответственно, способы оценки и управления рисками для деривативов такие же, как и для обычных инструментов.
- А разобравшись в них, грамотный инвестор сможет реализовывать различные стратегии, выигрывая даже в периоды падения рынка.
- Данная стратегия предполагает покупку put-опциона с более низкой ценой исполнения и call-опциона с более высокой ценой исполнения.
- В отличие от дефолтного свопа и свопа на совокупный профит, продавец гарантии путем покупки облигации производит авансовую оплату, равную стоимости страхуемого актива или даже превышающую такую стоимость.
- Это риск того, что на выбранные вами акции повлияют некие плохие новости, которые не затронут другие ценные бумаги в том же секторе рынка.
Комиссия также должна предотвращать случаи мошенничества и другую незаконную торговую деятельность. Фьючерсный рынок имеет физическое расположение, то есть он централизован, в отличие, например, от криптовалютных бирж. Чикагская торговая палата (Chicago Board of Trade) и товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange или CME) — наиболее известные фьючерсные биржи. Каждый фьючерсный контракт торгуется в специальном закрытом месте, известном как «яма» или «торговый зал». Однако в силу своей непредсказуемости деривативы отличаются большими рисками и могут привести к значительным убыткам.
Ведь, чтоб купить акцию или продукт, надо заплатить полную его стоимость. С учетом маржинальной торговли на рынке — половину или четверть стоимости. А чтоб купить фьючерсный контракт на то же количество акций или продукта, надо заплатить лишь несколько процентов от его стоимости. При той же прибыли ты тратишь фактически на порядок меньше собственных денег на сделку. А значит, при тех же деньгах на рынке деривативов ты можешь зарабатывать в 10 раз больше, чем на обычном фондовом рынке или продукта. И поддерживать рынок, в 10 раз больший, чем ВВП, можно средствами всего в десятки процентов от ВВП.
В большей степени это касается задания значений волатильности при оценке стоимости опционов. Волатильность можно предсказать с большей или меньшей аккуратностью, но в этом случае необходимо учитывать ошибку прогноза волатильности, которая добавляется к модельному риску. На один и тот же базовый актив, например акции, может быть несколько контрактов, которые различаются по срокам исполнения. Так, сейчас на акции «Газпрома» в FORTS обращаются контракты с поставкой ценных бумаг покупателю 15 марта, 15 июня, 17 сентября и 17 декабря. Таким образом, только к дате поставки продавец контракта должен иметь необходимое количество акций, а покупатель — полную сумму денежных средств.
Происхождение дериватива и его характкристики
В одних случаях убытки появлялись в течение очень короткого времени, как в Bearings Bank, Lehman Brothers и AIG, в других же — были результатом многолетнего применения ошибочной торговой стратегии, как в случае с Sumitomo Corporations. Дериватив — это производный финансовый инструмент от базисного актива. В качестве базисного актива может выступать любой продукт или услуга. Сегодня биржевой срочный рынок представляет собой один из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка Российской Федерации. Ипотечное агентство Fannie Mae (Federal National hypothecary credit association of enterprises) было основано в 1938 году. В течение 30 лет после основания фактически было монополией на рынке вторичной ипотеки.
Согласно оценкам расположенного в Базеле банка международных расчетов, номинальная стоимость деривативов, обращающихся на внебиржевом рынке, составляет $600 трлн, с индексом среднегодового роста приблизительно 25%. Деривативы – это производные финансовые инструменты — фьючерсные контракты, форвардные контракты, опционы, свопы, используемые в сделках, не связанных напрямую с куплей-продажей материальных или финансовых активов. Используются для страхования рисков (хеджирования риска) и извлечения дополнительной, спекулятивной прибыли. Во-первых, он позволяет предпринимателям согласовывать свои планы на будущее, планировать производственный процесс. Ведь заключение срочного контракта гарантирует сбыт или покупку товаров в будущем.
Роль рынка деривативов в раскрытии информации
Результаты опросов также подтверждают, что причины, вызывающие беспокойство участников при работе с деривативами, такие же, как и при работе с обычными финансовыми инструментами. Так, основное внимание при использовании деривативов уделяется рыночному и кредитному риску, а также риску ликвидности. В настоящий момент общепринятым является вывод, что деятельность, связанная с деривативами подвержена тем же самым видам риска, что и традиционная деятельность фирм, т.е.
Этот класс кредитных деривативов является одним из основных способов хеджирования риска инвестиционных портфелей. Основными продуктами этого класса являются дефолтный своп, облигация, абсорбирующая кредитный риск, и облигация, абсорбирующая кредитные риски. Сделка РЕПО — сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене. Иначе говоря, соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заем под обеспечение долга ценных бумаг (хотя юридически РЕПО оформляется как покупка и продажа, а не заём), чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка. Сделки РЕПО часто совершаются с целью кредитования участников рынка деньгами либо ценными бумагами.
Особенностью CLN, в отличие от других кредитных деривативов, является то, что они представляют собой балансовые инструменты (отражаются на балансе покупателя бумаг), позволяющие эффективно страховать кредитный риск. Goldman Sachs имеет деривативов на 44 трлн 192 млрд долларов — «слишком большой, чтобы рухнуть». Goldman Sachs имеет преимущество перед другими банками, потому что имеет разнообразные связи в американском правительстве.
Сравнительная характеристика производных инструментов
Обычно это контракты, которые заключаются между двумя людьми без участия каких-либо коммерческих структур. Другой отличительной особенностью опционов является то, что договаривающиеся стороны не обязаны соблюдать договор на покупку или продажу актива. Опцион можно определить как «потенциальная возможность», в то время как фьючерс всегда является «обязательством». Опционный контракт похож на фьючерсный контракт в том смысле, что это соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже актива в заранее установленную дату в будущем по определенной цене. Ключевое различие между опционами и фьючерсами заключается в том, что при наличии опциона покупатель не обязан выполнять свое соглашение о покупке или продаже.
Свопы
Более того, так как деривативы — более сложные инструменты, чем обычные, то их использование потребовало от компаний создания сложных систем для оценки и управления риском. В результате сейчас методы, применяемые ранее только для деривативов, распространяются на классические виды деятельности, что ведет к общему улучшению качества систем управления и оценки риска. Стоимость проведения операций на рынке деривативов в несколько раз меньше, чем стоимость проведения аналогичных операций на реальном рынке.
Строго говоря, связанная кредитная нота представляет собой своего рода договор, который банк, являющийся эмитентом CLN, заключает с инвесторами, – договор об участии в кредитном риске. Заключая договор об участии в кредитном риске, банк, предоставивший кредит заемщику, получает возможность передать инвестору права на долю в этой ссуде, а также часть рисков, связанных с полным или частичным невыполнением обязательств заемщика по кредиту, выданному банком. Оформление такого договора в мировой практике происходит путем выдачи ценной бумаги – связанной кредитной ноты, которая в последующем может торговаться на фондовом рынке.